海通国际证券集团有限公司吴旖婕近期对赤峰黄金进行研究并发布了研究报告《坚持“以金为主”发展战略，打造境内外国际化布局》，本报告对赤峰黄金给出增持评级，认为其目标价位为25.60元，当前股价为18.47元，预期上涨幅度为38.6%。

赤峰黄金(600988)
全国重点黄金企业集团之一。赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司，2012年成功借壳上市，是全国重点黄金企业集团之一。目前主要从事黄金、铜等贵金属、有色金属采选业务。公司拥有独立的黄金、有色金属矿山，所属矿业子公司均为探矿、采矿、选矿一体化的矿山企业，境内矿山企业开采方式均为地下开采，境外矿山企业开采方式为露天开采和地下开采相结合。一体化产业链带来稳定的成本优势。
坚持“以金为主”发展战略，持续提升业务专注度。公司在两大行业的营业收入占比不断优化，业务专注度持续提升，营业收入有所好转。公司资源综合回收利用板块的主营收入占比从2017年开始逐步上升，在2022年上半年达到了94.85%。从产品的角度看，在坚持“以金为主”的发展战略带领下，黄金在公司主营产品的营收结构中比重显著增加。黄金的营收占比在2019年仅有14%，2022年上半年黄金营收比已高达83%。
打造境内外国际化布局，海内外矿山项目进展顺利。2022年上半年，公司境内黄金矿业子公司吉隆矿业、华泰矿业、五龙矿业共拥有8宗采矿权和14宗探矿权，截至2021年末保有黄金资源量约52.57吨；顺利完成海外并购，境外黄金资源储备实力增强。2022年1月，公司联合中非产能发展基金共同并购金星资源100%股权。
盈利预测与评级。我们预计公司2022-2024年EPS分别为0.33元、0.64元、0.94元。基于2023年EPS，参考可比公司估值水平，给予2023年40倍PE估值，对应合理价值由24.55元上调至25.6元，维持“优于大市”评级。
风险提示。全国流动性超预期收紧，黄金价格波动风险；矿区未来稀土资源勘探、开发及生产有不确定性风险。

(资料图)

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东亚前海证券李子卓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为50.83%，其预测2022年度归属净利润为盈利15.19亿，根据现价换算的预测PE为20.35。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为23.08。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，赤峰黄金（600988）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星研报解读 〗

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